Всеки бизнес прави дългосрочна инвестиция, по различни проекти с цел да се възползват от предимствата през следващите години. От различен план, бизнесът трябва да избере този, който генерира най-добър резултат, а възвръщаемостта също е според нуждите на инвеститорите. По този начин се използва капиталово бюджетиране, което е процес на оценка и избор на дългосрочни инвестиционни проекти, които са в съответствие с основната цел на инвеститорите, т.е. максимизиране на стойността.
IRR и MIRR са две техники за капиталово бюджетиране, които измерват инвестиционната привлекателност. Те обикновено са объркани, но между тях има различна разлика, която е представена в статията по-долу.
Сравнителна таблица
| Основа за сравнение | IRR | MIRR |
|---|---|---|
| значение | IRR е метод за изчисляване на нормата на възвръщаемост, като се отчитат вътрешните фактори, т.е. без разходите за капитал и инфлацията. | MIRR е техника за капиталово бюджетиране, която изчислява доходността чрез използване на капиталови разходи и се използва за класифициране на различни инвестиции с еднакъв размер. |
| Какво е? | Това е скоростта, при която NPV е равна на нула. | Това е скоростта, при която NPV на терминалните входящи потоци е равна на изходящия поток, т.е. инвестицията. |
| предположение | Паричните потоци на проекта се реинвестират в IRR на проекта. | Паричните потоци на проекта се реинвестират на цената на капитала. |
| точност | ниско | Сравнително висока |
Определение на IRR
Вътрешната норма на възвръщаемост, или по друг начин известна като IRR, е дисконтовият процент, който води до равенство между сегашната стойност на очакваните парични потоци и началните капиталови разходи. Тя се основава на предположението, че междинните парични потоци са в размер, подобен на този, който го е генерирал. В IRR, нетната настояща стойност на паричните потоци е равна на нула, а индексът на рентабилност е равен на единица.
При този метод се следва техниката на дисконтираните парични потоци, която отчита стойността на парите във времето. Това е инструмент, използван при капиталовото бюджетиране, който определя разходите и рентабилността на проекта. Той се използва за установяване на жизнеспособността на проекта и е основен водещ фактор за инвеститорите и финансовите институции.
Използва се методът Опит и Грешка за определяне на вътрешната норма на възвръщаемост. Тя се използва главно за оценка на инвестиционното предложение, при което се прави сравнение между IRR и прекъсването. Когато IRR е по-голяма от граничната ставка, предложението се приема, докато когато IRR е по-ниска от граничната ставка, предложението се отхвърля.
Определение на MIRR
MIRR се разширява до модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост, която се изравнява с настоящата стойност на крайните входящи парични потоци към първоначалния изходящ паричен поток. Това не е нищо друго освен подобрение в сравнение с конвенционалната IRR и преодолява различни недостатъци, като множествена IRR се елиминира и адресира въпроса за процента на реинвестиране и генерира резултати, които са в съгласуване с метода на нетната настояща стойност.
При тази техника, междинните парични потоци, т.е. всички парични потоци, с изключение на първоначалните, се довеждат до крайната стойност с помощта на подходяща норма на възвръщаемост (обикновено цената на капитала). Тя представлява специфичен поток от входящи парични потоци през последната година.
В MIRR, инвестиционното предложение се приема, ако MIRR е по-голяма от изискваната норма на възвръщаемост, т.е. граничната ставка и се отхвърля, ако процентът е по-нисък от граничната ставка.
Ключови разлики между IRR и MIRR
Посочените по-долу точки са съществени, що се отнася до разликата между IRR и MIRR:
- Вътрешната норма на възвръщаемост или IRR предполага метод за отчитане на дисконтовия процент, като се вземат предвид вътрешните фактори, т.е. изключва се цената на капитала и инфлацията. От друга страна, MIRR се позовава на метода на капиталовото бюджетиране, който изчислява процента на възвръщаемост, като се отчита цената на капитала. Той се използва за класиране на различни инвестиции с еднакъв размер.
- Вътрешната норма на възвръщаемост е лихвен процент, при който NPV е равен на нула. Обратно, MIRR е нормата на възвръщаемост, при която NPV на терминалните входящи потоци е равна на изходящия, т.е.
- IRR се основава на принципа, че междинните парични потоци се реинвестират в IRR на проекта. За разлика от MIRR, паричните потоци, различни от първоначалните парични потоци, се реинвестират при доходността на фирмата.
- Точността на MIRR е повече от IRR, тъй като MIRR измерва истинската норма на възвръщаемост.
заключение
Критерият за решение на двата метода на капиталовото бюджетиране е един и същ, но MIRR очертава по-добра печалба в сравнение с IRR, поради две основни причини, т.е. на първо място, реинвестирането на паричните потоци на цената на капитала е практически възможно, и второ, многократно нива на възвръщаемост не съществуват в случая с MIRR. Следователно, MIRR е по-добър по отношение на измерването на истинската норма на възвръщаемост.
